【导语】进入2024年,国内含氟制冷剂市场开启“涨↑、涨↑、涨↑”的模式。在这一轮涨价中,最主要的推动因素是政策引导下市场供应偏紧。而此次涨价过程制冷剂向上游原料传导未表现出明显力度,且部分原料价格出现下调,因此制冷剂生产盈利能力可观。
2024年1-2月份国内四大含氟制冷剂价格对比
2024年我国四大制冷剂均出现了较大幅度的上涨,从环比涨幅来看,R125涨幅居首,其次是R32,然后是R22和R134a;而同比涨幅最大的是R32,其次是R134a和R125,最后是R22。综合来看三代制冷剂(R32/R125/R134a)比二代制冷剂(R22)的行情高涨热度高。
那么我们说这次涨价主要是政策引导,具体是什么呢?就是国家对于制冷剂生产和消费的配额管理。二代制冷剂自2013年开始作为非原料用途的产量和消费量已经被冻结,而三代制冷剂自2024年开始冻结,也就意味着今年生产企业按配额生产,新年伊始配额政策落地,制冷剂的价格也因供应量预期减少而不断上涨;而二月中上旬因春节因素影响,生产企业开工负荷进一步降低,更加深了业者对市场看涨的信心。
根据1987年签署的《蒙特利尔议定书》,我国二代制冷剂作为非原料的产量和消费量已于2013年被冻结,2020年配额削减35%,2025年配额将削减67.5%,2040年以后将完全淘汰。二代制冷剂以R22为代表,其配额占总量的80%以上,我国R22生产配额总量由2014年的31.29万吨削减至2024年的18.05万吨。
第三代HFCs类氟制冷剂完全不破坏臭氧层,但因其温室效应值较高,发达国家自2019年起削减HFCs的消费和生产;而包括我国在内的发展中国家,从2024年冻结HFCs的消费和生产规模,自2029年开始削减三代制冷剂。2024年1月11日生态环境部发布了关于2024年度消耗臭氧层物质和氢氟碳化物生产、使用和进口配额合法情况的公示。2024年度,除制冷剂R23外,我国三代制冷剂生产配额总量为745560吨,其中,制冷剂R32生产配额占比32.13%,制冷剂R125生产配额占比22.22%,制冷剂R134a生产配额占比28.93%;而内用生产配额总量为339997吨,内用配额仅占生产配额总量的45.60%,这也意味着不仅供给端制约了三代制冷剂的生产,消费端也约束了终端需求。
由于今年是三代含氟制冷剂配额管理元年,因此预计制冷剂将迎来新一轮涨价周期。截至2月底国内四大制冷剂市场价格较2023年末价格上涨3000元/吨以上。
从上图R22和R32价格对比走势图来看,2019年以来R22的价格高点出现在2021年10月份,而R32目前的价格已明显高于2019年以来的价格。而相较而言,原料价格在今年的1月至2月份并没有非常亮眼的表现,萤石和无水氟化氢走势偏弱,氯化物涨跌并存震荡走势为主。因此从价值链角度来看,制冷剂在上下游的盈利能力较为突出,据ACMI粗估,目前制冷剂行业利润率达到40%-60%,部分产品更高。
综合来看,在政策引导下,制冷剂行业景气度上升,其市场的运行逻辑也受到配额管理的制约,尤其三代制冷剂其原有的供需也将重新转变。具体来看,1-2月份涨价已落实,3-4月份终端市场销售也将开启“火三月、红四月”的旺季,高价逐步被市场接受;预计短期内市场将维持坚挺态势,长线关注供需配合状况。